行情回顾：本周申万医药生物板块指数下降0.1%，跑输沪深300 指数2.6%，医药板块在申万行业分类中排名23 位，其中CXO 外包服务公司预计Q1 业绩高增长，医疗服务表现较好，上涨1.6%；医药涨幅前五为振东制药(+38.6%)、瑞康医药(+33.3%)、太安堂(+20.6%)、博济医药(+19.9%)、贵州百灵(+19.8%)。

　　行业政策及动态：1)国务院印发“十四五”中医药发展规划：明确中医药发展的十大主要任务，中医药行业迎来快速发展阶段；2)国家医保局：中国已接种32 亿剂次疫苗，疫苗费用1200 余亿元；3)WHO 对中药治疗新冠肺炎的效果评价报告：中医药治疗新冠肺炎安全有效，鼓励成员国考虑中国的中西医结合应对新冠疫情模式；4)76 个中成药大品种集采即将落地，合计超百亿规模，最大降幅82.63%；5) 君实生物：君境生物医药JS113 药物临床试验申请获受理，拟用于EGFR 突变非小细胞肺癌和其他实体瘤的治疗；公司已形成3 款商业化+23 款临床阶段+超过25 项临床前阶段产品梯队；6)智飞生物预计Q1 归母净利润约17.8-19.7 亿元，同比增长90%-110%。7)信达生物：与礼来拓展战略合作，获希冉择和塞普替尼在中国大陆的独家商业化权利。8)多款新冠疫苗获批临床：石药集团和康希诺mRNA 新冠疫苗，以及国药中生二代重组蛋白新冠疫苗获批临床。

　　细胞基因治疗行业专题： CGT 行业发展如火如荼，有望引领第三次医药革命，看好CGT-CDMO 机会。CGT 包括细胞治疗和基因治疗两大板块，细胞治疗可分为免疫细胞治疗、干细胞治疗和其它体细胞治疗，其中CAR-T 细胞疗法已成为免疫细胞治疗中的热点，全球已有7 款CAR-T 产品上市，其中3 款来自中国。基因治疗包括病毒载体治疗、基因编辑等技术，近年来同样得到高速发展，全球已有多款产品获批上市，主要集中在欧美国家。细胞与基因治疗这新一代的生物医学技术的发展，对生产、工艺、监管等方面提出了更高的要求，因而催生了CGT-CDMO 板块机会，建议关注药明康德、博腾股份、康龙化成、和元生物、金斯瑞生物科技等。

　　投资策略：新冠疫情国内防控形势严峻，推进突变株新冠疫苗和新冠特效药研发上市已被国家列为重点任务，本周末WHO 对中药治疗新冠的认可和国家批准新的mRNA 新冠疫苗和重组蛋白疫苗上临床试验，将继续推动疫情防治相关板块成为医药最热门投资领域之一，我们认为重点如下方向：1)mRNA 新冠疫苗及产业链机会：mRNA 疫苗已在海外充分证明其安全性和有效性，为产业趋势，国内亟需补全该技术路选，建议重点关注：1、mRNA 新冠疫苗的企业：新获批临床的康希诺和石药集团、III 期临床中的沃森生物、正临床前的智飞生物(深信生物合作)和康泰生物(嘉晨西海合作)等；2、mRNA 疫苗产业链：质粒(金斯瑞生物、博腾生物、和元生物)等；酶(诺唯赞等)。2)新冠口服药物产业链值得持续关注：1、辉瑞新冠小分子产业链：MPP 授权企业重点关注：华海药业、九洲药业和普洛药业等；CDMO 重点关注：博腾股份、凯莱英、药明康德等；中间体重点关注：金城医药、司太立、美诺华等；2、国产新冠小分子及产业链：阿兹夫定(真实生物4 月有望三期数据揭盲)供应链重点关注：奥翔药业和拓新药业等；VV116(已启动全球多中心三期，预计22 年内报产)重点关注：君实生物；其他3CL 靶点企业均在临床前(其中先声药业刚获批临床)；3、中药新冠药物：根据新冠诊疗指南，重点关注：

　　以岭药业、太极集团和步长制药等。此外，我们继续看好中药和一季报行情：1)持续看好中药板块：中医药十四五规划指导下，中药将持续受政策利好催化，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上，投资机会有望贯穿2022 全年。重点关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。2)年报和一季报行情：目前已进入年报和一季报密集披露期，根据我们发布的一季度业绩前瞻：生物制品重点关注：智飞生物、康泰生物、万泰生物和长春高新；器械重点关注：康德莱、海泰新光等；CXO 重点关注：药明康德、博腾股份、百诚医药等；药品关注：太极集团、昆药集团、九典制药和兴齐眼药等。

　　本周投资组合：建议关注智飞生物、康泰生物、诺唯赞、以岭药业、太极集团和昆药集团等。

　　四月投资组合：建议关注药明康德、迈瑞医疗、太极集团、爱尔眼科、智飞生物和康泰生物等。

　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

（文章来源：德邦证券）