供给端：根据船期数据预计9 月份进入新加坡的燃料油套利货略低于8 月份水平，9 月份进入新加坡的低硫燃料油套利到货量略低于8 月份，预计到货量在210-220 万吨左右，而且预计10 月份到货量可能继续下滑，供应收紧支撑低硫燃料油市场走势坚挺。

　　库存端：全球各地区燃料油库存8 月份均出现连续去库局面，新加坡地区燃料油库存降至5 年均值水平下方。

　　需求端：8 月份燃料油发电需求呈现较为旺盛的局面，巴基斯坦为应对天气高温采购尤为积极，8 月底科威特以及沙特也增加了燃料油采购量，同时8月份LNG 价格大幅上涨使得燃料油替代效应显现，船燃方面，近期脱硫塔数量的增加，也使得高硫燃料油在船燃需求上面有所增加，而低硫船燃方面，受到航运指数持续处于高景气区间且中国造船指数连创新高影响，对低硫船燃需求始终处于较为旺盛状态。后市随着东北亚地区寒冷天气来临，韩国，日本采购低硫燃料油作为发电需求增加，同时由于中国原油配额收紧使得燃料油作为进料需求增加，一定程度上提振全球燃料油需求。

　　成本端：从原油月度供需平衡表分析：四季度原油供需紧平衡情况有所缓解，原油处在紧平衡向供需宽松的过渡期，近月受到美国飓风天气扰动，使得供给端出现一定变数，短期呈现明显的供减需增局面，价格也连续上行，后市随着供给端扰动减少，9 月份需求仍呈现较强动力，预计原油价格波动率加大，预计9 月份原油价格宽幅震荡运行为主。

　　综合分析：在9 月份供给小幅减少，需求持续维持情况下，燃料油供需基本面仍呈现偏强局面，而原油成本端方面预计价格仍呈现宽幅震荡局面，因此预计9 月份燃料油价格仍以震荡偏强运行为主，预计后市高硫燃料油价格区间预计2350-2900 元/吨，低硫燃料油价格区间预计3200-3700 元/吨，建议9月份投资者把握交易节奏，已有多单继续持有，未入场者保持观望，生产型企业主要把握好卖保节奏，通过调整头寸来锁定利润或者规避不必要的风险。

（文章来源：方正中期期货）