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来源：北京商报

贵州茅台股价重回2100元，从历史表现看，高价股更容易走出慢牛行情，因为高价股强制性地排除了部分散户投资者，主要以机构投资者持股为主，即便是买入高价股的投资者也多以中长期持股为主，并不在乎短期的涨跌。当然，高价股必须要能经得起时间的检验，刚上市的高价股则不属于此类。

真正好公司的股东是不希望股价短期内过快上涨的，例如巴菲特公司就出现过要不要拆细的争论，其中很多长期投资者都反对拆细，认为高高在上的股价能够阻止散户投资者的进入，减少投机行为，保持伯克希尔哈撒韦公司的高回报率，这一点与普通散户的思维模式完全不同，毕竟大多数散户希望股价越高越好，而且是短期内暴涨。

其中的差别在于，部分散户投资者希望股价上涨，然后卖出股票，但长期投资者最怕股价上涨，因为股价上涨就会破坏掉原有的慢牛走势，而这种低估值的慢牛走势不仅可以阻止散户投资者进场买股，同时还能让现有的投资者有机会按照较低的股价择机买入更多的股票。当然还有一点非常重要的因素，低估值可以防止大股东减持，投资者最怕大股东减持行为，如果股票估值很低，大股东就会因此放弃减持的想法，如果确实需要大量现金，则会考虑通过现金分红获得，而长期投资者也希望能够经常领到满意的现金分红。

并不是说高价股都是好公司，但高价股确实能够阻止散户投资者的进入，例如贵州茅台，投资者想买入100股需要21万元，而很多资产规模较小的投资者，全部资金加起来也不到21万元，散户投资者更喜欢投机行为，如果隔离了这些散户投资者，公司的股价将会更加稳定，如果再加上业绩很优秀，那么股价就会在价值投资者的推动下，出现长期缓慢的上涨走势，这就是所谓的慢牛，而对于很多低价股，同样的走势就能引来大量投机者的买入操作，慢牛走势极易演变为暴涨暴跌，所以本栏说，高价股更容易出现慢牛走势。

当然，刚上市的高价新股不属于此列，因为新股的高价是由很多种因素构成的，例如人为的缩小股本、堆积利润，或者投资者的过度炒作，都有可能引发新股的高价，但是这并不能说明它的未来业绩会持续上涨，而这才是慢牛的关键。

并非低价股就没有慢牛的机会，有些流通盘足够大的好公司其实也正在走着慢牛走势。例如工商银行，作为绝对的巨无霸公司，利润和成长性都是毋庸置疑的，但是散户投资者并不愿意持有这样的大盘股，于是，它用大盘阻止了散户投资者的进入，慢牛走势也能按照原计划进行。

当然，其他能够阻止散户进入的因素也是存在的，例如钢铁行业，一直都是散户规避的领域，但是钢铁公司一旦业绩提升，就能迎来不太规范的慢牛，因为这个慢牛的波动率有点大，并非常规的慢牛。

北京商报评论员 周科竞

责任编辑：何松琳