作者：林蔓

来源：股市动态分析

今年6月2日，华为鸿蒙OS正式规模化推出，引爆整个科技圈。A股中，鸿蒙概念指数在后面几日大涨，众多概念股股价纷纷飘红甚至涨停。众多投资者都笃定，这一板块将普遍上演造富神话。

未来，真会如此吗？

业务才起步，股价就狂欢

根据东方财富Choice统计，鸿蒙板块共有24只成分股，其中很多主业在于家电、游戏等领域，与鸿蒙的关联性并不强，仅仅是产品可适配鸿蒙系统，并未参与直接开发，被市场公认的核心股仅有几只。

其中，润和软件被认为是“最强鸿蒙概念股”，一度成为板块中的“人气龙头”。润和软件主要为国际、国内客户提供软件外包服务，其是华为鸿蒙OS首批生态共建者和发起单位之一。公司能够提供多芯片平台的适配和使能、搭载OpenHarmony的模块以及板卡以及OpenHarmony针对智能家居、智能支付终端、智能车载等不同场景的发行版。据公司透露，目前公司支持HarmonyOS2.0的主要产品有HiSparkWi-FiIoT智能家居开发套件、HiSparkAICamera开发套件、HiSparkIPCDIY开发套件。

然而从营收来看，润和软件的鸿蒙业务仅仅处于起步阶段。据润和软件透露，2020年公司与鸿蒙相关的业务实现营业收入155.22万元，仅占当年全部营收24.80亿元的0.06%，毛利润30.30万元，由此测算毛利率约为19.52%；截至2021年5月17日，公司鸿蒙相关业务在手订单额上升至2365.75万元，比重依然微小。

龙头尚且如此，其余非核心股则更不用多言，但这并不妨碍股价集体狂欢。2021年6月2日至6月30日，鸿蒙概念成分区间涨幅高达23.57%，在所有概念涨幅中排名前3%，其中成分股一片飘红，龙头润和软件股价更是一飞冲天，6月7日、6月10日和11日涨幅高达20%及以上，整个6月从20元左右/股迅速涨至近50元/股。投资者快速涌入，截至6月30日股东户数超19万户。在一季度末时，公司股东还只有5.68万户。

业务才起步，股价就飞升，很难说没有炒作成分在。可能是没有相应业绩支撑，在利好消息冷却一个月左右之后，概念股纷纷下跌。鸿蒙板块整体跌幅达8.42%，在所有概念中的排名也下滑至倒数7%的阵营。润和软件股价也开始回落，截至9月28日已跌至30.25元/股，即便如此，公司的估值依旧较高，市盈率TTM目前超140。

但涌入这一板块的投资者似乎并不担心，他们认为预期在，股价就有支撑，随着鸿蒙系统市场应用的加速落地，概念股未来仍将普遍大幅受益。

只靠鸿蒙行不行？

事实上，各个成分股所指望的鸿蒙，本身体量和发展趋势就难以预估。中国人工智能学会专家、深度科技研究院院长张孝荣表示：“鸿蒙目前只走出了一小步，是否能成为苹果安卓之外的第三阵营，引领万物互联的发展，还需要时间的检验，也存在比较大的悬念。”

另有业内人士指出，鸿蒙生态业绩兑现较为遥远，所以行情仍以主题和预期的形式推进。其中，具体的外包类公司不太可能参与后续分成，应用类公司要看后续鸿蒙起来之后自身的受欢迎程度。

换言之，鸿蒙的发展需要长足的时间，且存在不确定性。同时，尽管鸿蒙能够“得道”，概念股能不能“升天”还要看自身的综合实力。

而数据显示，不是每只鸿蒙概念股前期都经营良好，实力强劲。企业营收规模普遍偏小、近半数近年来业绩复合增速下滑（见表一）。并且如前文所说，很多鸿蒙概念股只是在“蹭热度”，即便鸿蒙能大获成功，也显然无法从其中获取可观收益。在这之中，美的等家大业大的企业倒不差这一口饭，而对于前期业绩本就不好、想单靠鸿蒙来挣脱经营泥潭的企业，恐怕只是黄粱一梦。

表一：鸿蒙概念股近年业绩情况

数据来源：东方财富Choice

历史经验也证明，每一轮新概念的热潮狂欢，最终会随着时间流逝而归于平静。

比如2019年初的OLED。那时，手机折叠屏概念推出，引起了广泛关注，其所应用的主要部件就是OLED屏幕。彼时，OLED板块随之走红，资金大量涌入，多只成份股涨停。据东方财富Choice统计，2019年全年，板块中共有108只成份股，其中86只股价实现累计上涨，比例达79.63%；到了2020年全年，116只成份股中有70只股价实现累计上涨，比例为60.34%；2021年初至9月28日，121只成份股中只有59只股价实现累计上涨，比例达48.76%。

再比如同一年的5G。5G概念刚火时，那几天成份股基本一路飘红，纷纷冲击涨停板。

经统计，2019年全年，该板块260只成份股中有190只实现了累计上涨，比例高达73.08%。

涨幅超过100%的有35只；而到了2020年，5G成份股数量增加至278只，但全年股价累计上涨的成份股数量下滑至129只，比例为46.40%；2021年初至9月28日，成份股增加至291只，全年股价累计上涨的成份股数量为120只，比例为41.24%。

除此之外，区块链、新能源车、最近的元宇宙、鸿蒙，都在上演一模一样的戏码：在概念刚走红的几天疯狂吸睛和吸金，而随着潮水逐渐退去，能实现股价增长的成份股数量是越来越少。

那么，核心股就一定能成功吗？

华为高层对此依然保持着怀疑态度。“单独做鸿蒙的软件公司，我都不知道它怎么创造价值？怎么带来收入？市场上有一段时间把鸿蒙炒的热火朝天，有些公司股价炒到好几倍，我都不知道它们怎么能通过鸿蒙带来收入增长，我搞不明白。”今年9月24日的媒体沟通会上，华为轮值董事长徐直军表示。

正如徐直军所言，鸿蒙未来发展尚不确定，能带给核心股的效益也无法看清。而诸如龙头润和软件目前估值就高达140倍左右，未来业绩能否支撑股价再次跃升还需要后期数据来佐证。

此外对于市场热捧的润和软件，笔者还保留着两个疑虑：

一是润和软件曾在2015年趁收购联创智融股价大涨之际集中减持，损害股价；近年又因违规行为频出连遭问询，包括内幕交易、占用资金、违规减持等等。如此“不安分”的管理层，在面对鸿蒙的巨大红利时，能否留下来踏实经营而不是套现走人？

二是股价需要企业综合实力来支撑。而润和软件第一大主业其实是金融科技而非鸿蒙所在的智能物联，2021年上半年其金融科技业务营收占总营收的比例达47.27%。近年来，该业务颓势渐显，2018年来营收金额有所下降、占总营收比重持续下滑，2019年还因重要子公司业绩“滑铁卢”导致净利润巨额亏损18.02亿元。彼长此消，鸿蒙带来的利润增量又是否需要弥补金融科技利润消退的“坑”？

由此来看，仅靠炒概念，甚至仅靠鸿蒙业务，并不能让其中的成分股都顺利实现“鲤鱼跃龙门”，最终要看的，依然是企业自身的经营实力和长期战略正确与否。在潮水退去时，华为鸿蒙是救不了这种概念炒作标的的。

（编辑：小股）

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